2021年3季度，，，，，我国经济生长面临越发重大严肃的外部情形，，，，，蓬勃国家经济景气回落，，，，，通胀压力一连上升。。。海内方面，，，，，受地产调控、地方政府隐性债务羁系、“双限双控”以及疫情散发等多重因素叠加，，，，，我国经济面临一定下行压力，，，，，苏醒动能有所削弱。。。国家统计局数据显示，，，，，我国3季度GDP（海内生产总值）同比增添4.9％，，，，，跌破5％，，，，，工业生产、消耗、投资等主要经济数据均有所回落。。。9月以来，，，，，中央多次强调增强跨周期调理，，，，，坚持经济运行在合理区间，，，，，政策重心转向保供稳价、扩能增产，，，，，抑制PPI上涨速率等方面。。。

　　人民银行2021年第3季度金融统计数据显示，，，，，目今金融运行总体平稳，，，，，钱币供应量和社会融资规模的增速同名义经济增速基本匹配，，，，，宏观杠杆率坚持稳固，，，，，流动性坚持合理充裕。。。作为金融行业的主要组成部分，，，，，信托行业面临资管新规过渡期即将竣事和“两压一降”严羁系的双重压力，，，，，行业转型亟待取得实质性希望。。。进入3季度，，，，，信托资产规模较2季度末有所回落，，，，，资产结构继续优化，，，，，谋划绩效一直提升，，，，，信托公司资源实力一连增强，，，，，危害抵御能力逐步夯实。。。下一阶段，，，，，信托业将细密围绕“十四五”妄想，，，，，始终坚持稳中求进，，，，，以羁系导向为遵照，，，，，掌握行业转型中的新机缘，，，，，效劳经济高质量生长和人民优美生涯。。。

　　一、信托资产规模平稳回落，，，，，信托资产结构一连优化

　　（一）信托资产规模小幅回落，，，，，规模转变趋向平稳

　　阻止2021年3季度末，，，，，信托业受托治理的信托资产余额为20.44万亿元，，，，，同比下降2％，，，，，较2季度末环比下降0.94％，，，，，较2017年4季度末峰值下降22.11％。。。自资管新规宣布以来，，，，，信托行业在严羁系的指导下，，，，，信托资产规模一连压降，，，，，3季度继2季度首次泛起规；；；厣笮》芈，，，，，略高于1季度末资产余额，，，，，规模转变趋向平稳。。。

　　图1 信托资产规模变换情形

　　（二）信托资产结构一直优化，，，，，营业转型效果初显

　　从资金泉源看，，，，，阻止2021年3季度末，，，，，荟萃资金信托规模为10.55万亿元，，，，，同比增添2.37％，，，，，环比增添1.81％；；；荟萃资金信托占比为51.63％，，，，，环比上升1.39个百分点。。。简单资金信托规模为5.12万亿元，，，，，同比下降26.04％，，，，，环比下降8.64％；；；简单资金信托占比为25.04％，，，，，环比降低2.11个百分点。。。治理工业信托规模为4.77万亿元，，，，，同比增添31.37％，，，，，环比增添2.21％；；；治理工业信托占比为23.33％，，，，，环比上升0.72个百分点。。。

　　信托营业转型效果在信托资金泉源的规模及占比转变上有所体现。。。2017年4季度以来，，，，，以通道营业为主的简单资金信托规模及占比逐年下降，，，，，2021年至今的同比降幅凌驾20％。。。荟萃资金信托、治理工业信托规模坚持平稳增添，，，，，反应出信托公司在起劲谋划营业转型。。。

　　图2 信托资产按资金泉源分类的规模及占比

　　从信托功效来看，，，，，事务治理类信托规模及占比仍居首位但一连下降。。。阻止2021年3季度末，，，，，事务治理类信托规模为8.55万亿元，，，，，同比下降7.38％，，，，，环比下降3.6％；；；事务治理类信托占比为41.83％，，，，，同比上升2.43个百分点，，，，，环比下降1.15个百分点。。。

　　投资类信托泛起快速增添态势，，，，，规模占比已靠近事务治理类信托。。。阻止2021年3季度末，，，，，投资类信托规模增至8.03万亿元，，，，，同比大幅增添41.42％，，，，，环比增添5.19％；；；投资类信托占比升至39.29％，，，，，同比上升12.07个百分点，，，，，环比上升2.29个百分点。。。

　　在羁系部分一连压降融资类信托的政策配景下，，，，，融资类信托规模自2020年3季度以来快速回落。。。阻止2021年3季度末，，，，，融资类信托规模为3.86万亿元，，，，，同比下降35.13％，，，，，环比下降6.57％；；；融资类信托占比为18.88％，，，，，同比下降9.64个百分点，，，，，环比下降1.14个百分点。。。

　　事务治理类、投资类和融资类的信托规模及占比转变批注，，，，，信托行业正在切合羁系导向下，，，，，着力优化营业结构，，，，，起劲提升自动治理能力。。。

　　图3 信托资产按功效分类的规模及占比

　　二、信托资金加速投向证券市场，，，，，资金运用方法一连优化

　　（一）信托资金投向结构优化，，，，，证券市场规模一连增添

　　资管新规过渡期邻近竣事，，，，，通道营业一连压缩，，，，，非标投资显着镌汰，，，，，标准化投资快速生长，，，，，信托业转型取得一定效果。。。阻止2021年3季度末，，，，，资金信托规模为15.67万亿元，，，，，同比下降9.04％。。。从资金信托在五大领域占比来看，，，，，排序划分是工商企业（29.02％）、证券市。。。19.50％）、基础工业（12.52％）、房地工业（12.42％）、金融机构（12.12％）。。。

　　图4 资金信托按投向分类的规模及增添情形

　　1.工商企业

　　恒久以来，，，，，工商企业信托稳固占有资金信托投向的第一位，，，，，是信托支持实体经济的直接体现。。。阻止2021年3季度末，，，，，投向工商企业的资金信托余额为4.55万亿元，，，，，同比下降16.12％，，，，，环比下降5.06％；；；工商企业信托占比为29.02％，，，，，同比降低2.45个百分点，，，，，环比降低0.98个百分点。。。陪同资金信托整体规模的缩短，，，，，工商企业信托规模有所镌汰。。。只管云云，，，，，信托业一直探索施展行业优势，，，，，为区域经济生长和工商企业谋划提供更多更好的金融支持和效劳。。。

　　2.证券市场

　　证券市场是资金信托投向的第二大领域。。。阻止2021年3季度末，，，，，投向证券市场的资金信托余额为3.06万亿元，，，，，同比增添38.12％，，，，，环比增添9.22％；；；证券市场信托占比升至19.50％，，，，，同比上升6.66个百分点，，，，，环比上升1.98个百分点。。。其中，，，，，投向股票、债券和基金的规模划分为0.65万亿元、2.13万亿元和0.28万亿元，，，，，同比增添划分为6.54％、57.36％和10.75％，，，，，各自的占比划分为4.12％、13.60％和1.78％。。？？？梢苑⒚，，，，，证券市场信托的增添主要源自投向股票和债券资金信托产品，，，，，尤其是投向债券的资金信托产品同比大幅增添。。。

　　标品信托是信托公司营业转型的重点领域。。。在政策的指导下，，，，，预计证券市场信托的规模和占比将一连提升。。。与此同时，，，，，资源市场深化刷新的情形为信托公司带来了标准化资产投资时机，，，，，信托公司应充分验展信托资产的本源属性，，，，，生长直接融资营业，，，，，促使金融市场投融资结构与实体经济生长结构相匹配，，，，，形成良性互动且高效运转的金融与实体经济资金融通名堂。。。

　　3.基础工业

　　阻止2021年3季度末，，，，，投向基础工业的资金信托余额为1.96万亿元，，，，，同比下降28.89％，，，，，环比下降8.45％；；；基础工业信托占比降至12.52％，，，，，同比降低3.49个百分点，，，，，环比降低0.90个百分点。。。

　　2021年上半年，，，，，银保监会与财务部联合发文，，，，，规范地方政府相关融资营业，，，，，避免新增地方政府隐性债务，，，，，短期内对基础工业信托营业带来较大影响。。。但在新基建的生长理念下，，，，，基础工业信托仍有较大生长空间。。。新基建是信托公司转型生长的主要偏向，，，，，需要一直拓展营业模式，，，，，富厚资产端类型，，，，，以顺应市场一直转变的新需求。。。

　　4.房地工业

　　在“房住不炒”的政策定位下，，，，，有关部分对房地产行业的管控一连加码，，，，，融资条件也一直收紧，，，，，同时房地产企业违约事务频发，，，，，信托公司在房地产领域的资金投入一连收紧。。。阻止2021年3季度末，，，，，投向房地工业的资金信托余额为1.95万亿元，，，，，同比下降18.13％，，，，，环比下降6.30％；；；房地工业信托占比降至12.42％，，，，，同比降低1.38个百分点，，，，，环比降低0.59个百分点。。。

　　房地产行业调控升级有助于提防金融资源太过集中，，，，，阻止由此带来的资源铺张和潜在系统性金融危害。。。同时，，，，，房地产信托营业规模和占比的下降，，，，，有助于信托公司将更多资金投入经济转型升级的重点领域，，，，，更好地施展信托效劳实体经济高质量生长的职能。。。

　　5.金融机构

　　阻止2021年3季度末，，，，，投向金融机构的资金信托余额为1.90万亿元，，，，，同比下降11.68％，，，，，环比下降0.64％；；；金融机构信托占比降至12.12％，，，，，同比降低0.36％个百分点，，，，，环比上升0.15个百分点。。。

　　在羁系部分的指导下，，，，，信托业“两压一降”见效果，，，，，目今投向金融机构的资金信托规模较2017年尾的高点（4.11万亿元）已压缩过半，，，，，资金空转征象显着镌汰，，，，，在提高金融效率的同时，，，，，有助于镌汰资金链条过长隐匿的危害。。。

　　（二）信托资金运用方法改善，，，，，贷款占比继续镌汰

　　从资金信托的资金运用方法来看，，，，，贷款（29.99％）、可供出售及持有至到期投资（27.03％）和生意性金融资产投资（20.97％）排名前三。。。

　　在信托营业转型的配景下，，，，，贷款规模已经一连9个季度缩减。。。阻止2021年3季度末，，，，，贷款规模为4.70万亿元，，，，，同比大幅下降29.26％，，，，，环比下降8.81％；；；贷款占比降至29.99％，，，，，同比降低8.57个百分点，，，，，环比降低2.29个百分点。。。

　　买入返售同样泛起大幅缩减。。。阻止2021年3季度末，，，，，买入返售规模为0.48万亿元，，，，，同比大幅下降32.77％，，，，，环比下降7.78％；；；买入返售占比降至3.04％，，，，，同比降低1.07个百分点，，，，，环比降低0.20个百分点。。。

　　受益于证券市场及证券投资信托的快速生长，，，，，生意性金融资产投资规模自2020年3季度最先迅速增添。。。阻止2021年3季度末，，，，，生意性金融资产投资规模增至3.29万亿元，，，，，同比大幅增添48.78％，，，，，环比增添15.41％；；；生意性金融资产投资占比抵达20.97％，，，，，同比上升8.15个百分点，，，，，环比上升3.14个百分点。。。

　　图5 资金信托种种运用方法占比转变情形

　　三、信托公司资源实力增强，，，，，提质增效效果展现

　　（一）所有者权益增速平稳，，，，，资源实力夯实

　　今年以来，，，，，信托公司的资源实力继续增强。。。阻止2021年3季度末，，，，，全行业68家信托公司所有者权益总额为7006.08亿元，，，，，同比增添6.47％，，，，，环比增添1.17％，，，，，增速平稳。。。

　　从所有者权益的组成来看，，，，，实收资源和信托赔偿准备较2020年泛起较显着增添，，，，，未分派利润小幅上升。。。阻止2021年3季度末，，，，，实收资源为3187.21亿元，，，，，同比增添8.68％，，，，，环比增添1.05％，，，，，实收资源占比为45.49％，，，，，同比上升0.93个百分点，，，，，环比小幅下降0.05个百分点；；；信托赔偿准备为329.66亿元，，，，，同比增添11.28％，，，，，与上季度持平；；；信托赔偿准备占比为4.71％，，，，，同比小幅增添0.2个百分点，，，，，环比小幅下降0.06个百分点；；；未分派利润为2082.27亿元，，，，，同比增添3.14％，，，，，环比增添1.48％；；；未分派利润占比为29.72％，，，，，同比降低0.96个百分点，，，，，环比上升0.09个百分点。。。在经济下行压力较大、羁系政策收紧及行业危害加剧袒露的形势下，，，，，夯实资源实力是信托公司转型生长的条件和基石。。。

　　图6 信托公司所有者权益的主要组成及占比

　　（二）固有资产运用以投资为主，，，，，结构转变不大

　　从固有资产的运用方法来看，，，，，阻止2021年3季度末，，，，，投资规模为6933.02亿元，，，，，同比增添7.69％，，，，，环比增添1.59％；；；投资占比为81.53％，，，，，同比上升0.13个百分点，，，，，环比小幅下降0.17个百分点。。。贷款规模为651.31亿元，，，，，同比大幅增添43.48％，，，，，环比增添4.06％；；；贷款占比为7.66％，，，，，同比上升1.92个百分点，，，，，环比上升0.17个百分点。。；；Ｇ依嘧什婺Ｎ424.75亿元，，，，，同比下降6.27％，，，，，环比下降1.63％；；；钱币类资产占比为4.99％，，，，，同比下降0.74个百分点，，，，，环比下降0.17个百分点。。。

　　图7 固有资产主要运用方法的结构转变

　　（三）谋划收入增速小幅下降，，，，，谋划业绩企稳增效

　　信托全行业谋划收入增速略有回落，，，，，但信托营业整体稳固性优异，，，，，提质增效效果展现。。。

　　1.信托营业坚持优异稳固性

　　阻止2021年3季度末，，，，，信托公司实现谋划收入872.64亿元，，，，，同比增添3.69％，，，，，增速有所放缓。。。2021年第3季度，，，，，信托公司单季营业收入为270.34亿元，，，，，同比下降7.13％。。。

　　从收入结构来看，，，，，信托营业收入是信托公司最主要的收入泉源，，，，，继续坚持优异的稳固性。。。阻止2021年3季度末，，，，，信托公司实现信托营业收入632.29亿元，，，，，同比增添2.68％；；；信托营业收入占比为72.46％。。。

　　2021年3季度，，，，，投资收益延续增添态势，，，，，但占比略有下降。。。阻止2021年3季度末，，，，，信托公司实现投资收益185.19亿元，，，，，同比增添10.44％；；；投资收益占比为20.97％，，，，，同比下降1.05个百分点。。。

　　利息收入同样实现了较快的增添。。。阻止2021年3季度末，，，，，信托公司实现利息收入44.44亿元，，，，，同比增添12.89％；；；利息收入占比为5.97％，，，，，同比上升1.29个百分点。。。

　　图8 信托公司谋划收入主要组成与信托营业收入占比

　　2.提质增效效果展现

　　2021年3季度信托公司利润规模延续增添态势。。。阻止2021年3季度末，，，，，信托公司累计利润为556.76亿元，，，，，同比增添14.58％，，，，，增速较2季度略降1.50个百分点。。。同时，，，，，3季度利润同比增速凌驾营收增速（3.69％）10.90个百分点，，，，，批注信托公司一连压缩营业本钱，，，，，提高谋划质效，，，，，转型效果逐步展现。。。

　　图9 营业收入与利润总额昔时累计值及其同比增速

　　四、信托业生长偏向日趋明确，，，，，营业转型进入攻关期

　　2021年11月，，，，，党的十九届六中全会在北京召开。。。银保监会在转达学习贯彻党的十九届六中全会精神时指出，，，，，金融事情要聚焦效劳实体经济、防控金融危害、深化金融刷新三项使命，，，，，增强金融效劳新生长名堂的能力，，，，，准确贯彻新生长理念，，，，，推动构建新生长名堂，，，，，平衡好稳增添和防危害的关系，，，，，坚决守住不爆发系统性金融危害底线。。。信托业应切实把党的十九届六中全会精神贯彻到各项事情中去，，，，，在供应侧结构性刷新的大配景下，，，，，掌握经济生长趋势，，，，，重塑信托业生长的新优势和新能力，，，，，效劳实体经济高质量生长。。。

　　（一）提高效劳实体经济能力，，，，，有用支持经济高质量生长

　　习近平总书记关于金融事情的主要叙述指出，，，，，效劳实体经济是金融事情的起点和落脚点。。。信托公司应始终坚持以效劳实体经济为导向，，，，，起劲贯彻落实国家政策，，，，，一直优化完善与实体经济结构和融资需求相顺应的、多条理且广笼罩的营业结构，，，，，为实体经济生长提供高质量金融效劳，，，，，实现行业与实体经济的良性互动和协调生长。。。

　　（二）起劲有为增进配合富足，，，，，扎实推进慈善实践

　　增进配合富足，，，，，要重点关注地区差别、城乡差别、收入差别问题，，，，，在一直提高城乡住民收入水平的同时，，，，，一直缩小收入分派差别。。。慈善信托是助力解决贫困问题、缩小收入差别、增进配合富足的新型慈善工具，，，，，是我国慈善事业的主要组成部分，，，，，是实现第三次分派的主要方法。。。信托公司应一连立异营业模式，，，，，更好施展慈善信托在住民财产治理中的作用，，，，，实现更多高净值客户慈善需求落地。。。

　　（三）遵照羁系导向坚定转型，，，，，有序压降融资和通道类营业

　　压降融资和通道类营业是提防行业危害，，，，，阻止行业盲目扩张带来危害隐患，，，，，促举行业可一连生长的必定要求。。。信托公司应提高站位，，，，，增强盛局意识，，，，，贯彻羁系安排安排，，，，，有序压降通道及融资类营业规模。。。

　　（四）掌握资源市场生长新机缘，，，，，构建差别化的资管能力

　　2018年以来，，，，，随着宏观经济和政策的转变，，，，，信托行业古板融资类营业展业受限，，，，，各信托公司逐步发力资产治理营业，，，，，鼎力大举开发标准化信托产品。。。未来，，，，，信托公司应起劲拥抱资源市场，，，，，掌握新机缘，，，，，提升自动治理能力，，，，，依托“投行+资管”的优势，，，，，建设具有自身特色的产品线，，，，，修建细分领域的差别化竞争优势。。。

　　（五）拓展绿色信托营业实践，，，，，支持绿色低碳生长

　　力争2030年前实现碳达峰，，，，，2060年前实现碳中和，，，，，是以习近平同志为焦点的党中央作出的重大决议。。。在“双碳”目的的指引下，，，，，中国经济将迎来绿色低碳转型，，，，，机缘与挑战并存。。。信托公司在前期开展绿色信托营业实践与立异的基础上，，，，，通过加入碳市场生意、无邪运用资产证券化工具探索绿色供应链金融效劳、设立慈善信托支持绿色公益等多种方法，，，，，有用支持绿色低碳生长。。。

泉源：中国信托业协会

作者： 特约研究员 周萍