2021年3季度，，，，，，我国经济生长面临越发重大严肃的外部情形，，，，，，蓬勃国家经济景气回落，，，，，，通胀压力一连上升。。。。
。。海内方面，，，，，，受地产调控、地方政府隐性债务羁系、“双限双控”以及疫情散发等多重因素叠加，，，，，，我国经济面临一定下行压力，，，，，，苏醒动能有所削弱。。。。
。。国家统计局数据显示，，，，，，我国3季度GDP（海内生产总值）同比增添4.9％，，，，，，跌破5％，，，，，，工业生产、消耗、投资等主要经济数据均有所回落。。。。
。。9月以来，，，，，，中央多次强调增强跨周期调理，，，，，，坚持经济运行在合理区间，，，，，，政策重心转向保供稳价、扩能增产，，，，，，抑制PPI上涨速率等方面。。。。
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　　人民银行2021年第3季度金融统计数据显示，，，，，，目今金融运行总体平稳，，，，，，钱币供应量和社会融资规模的增速同名义经济增速基本匹配，，，，，，宏观杠杆率坚持稳固，，，，，，流动性坚持合理充裕。。。。
。。作为金融行业的主要组成部分，，，，，，信托行业面临资管新规过渡期即将竣事和“两压一降”严羁系的双重压力，，，，，，行业转型亟待取得实质性希望。。。。
。。进入3季度，，，，，，信托资产规模较2季度末有所回落，，，，，，资产结构继续优化，，，，，，谋划绩效一直提升，，，，，，信托公司资源实力一连增强，，，，，，危害抵御能力逐步夯实。。。。
。。下一阶段，，，，，，信托业将细密围绕“十四五”妄想，，，，，，始终坚持稳中求进，，，，，，以羁系导向为遵照，，，，，，掌握行业转型中的新机缘，，，，，，效劳经济高质量生长和人民优美生涯。。。。
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　　一、信托资产规模平稳回落，，，，，，信托资产结构一连优化

　　（一）信托资产规模小幅回落，，，，，，规模转变趋向平稳

　　阻止2021年3季度末，，，，，，信托业受托治理的信托资产余额为20.44万亿元，，，，，，同比下降2％，，，，，，较2季度末环比下降0.94％，，，，，，较2017年4季度末峰值下降22.11％。。。。
。。自资管新规宣布以来，，，，，，信托行业在严羁系的指导下，，，，，，信托资产规模一连压降，，，，，，3季度继2季度首次泛起规；；；；厣笮》芈，，，，，，略高于1季度末资产余额，，，，，，规模转变趋向平稳。。。。
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　　图1 信托资产规模变换情形

　　（二）信托资产结构一直优化，，，，，，营业转型效果初显

　　从资金泉源看，，，，，，阻止2021年3季度末，，，，，，荟萃资金信托规模为10.55万亿元，，，，，，同比增添2.37％，，，，，，环比增添1.81％；；；；荟萃资金信托占比为51.63％，，，，，，环比上升1.39个百分点。。。。
。。简单资金信托规模为5.12万亿元，，，，，，同比下降26.04％，，，，，，环比下降8.64％；；；；简单资金信托占比为25.04％，，，，，，环比降低2.11个百分点。。。。
。。治理工业信托规模为4.77万亿元，，，，，，同比增添31.37％，，，，，，环比增添2.21％；；；；治理工业信托占比为23.33％，，，，，，环比上升0.72个百分点。。。。
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　　信托营业转型效果在信托资金泉源的规模及占比转变上有所体现。。。。
。。2017年4季度以来，，，，，，以通道营业为主的简单资金信托规模及占比逐年下降，，，，，，2021年至今的同比降幅凌驾20％。。。。
。。荟萃资金信托、治理工业信托规模坚持平稳增添，，，，，，反应出信托公司在起劲谋划营业转型。。。。
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　　图2 信托资产按资金泉源分类的规模及占比

　　从信托功效来看，，，，，，事务治理类信托规模及占比仍居首位但一连下降。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，事务治理类信托规模为8.55万亿元，，，，，，同比下降7.38％，，，，，，环比下降3.6％；；；；事务治理类信托占比为41.83％，，，，，，同比上升2.43个百分点，，，，，，环比下降1.15个百分点。。。。
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　　投资类信托泛起快速增添态势，，，，，，规模占比已靠近事务治理类信托。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，投资类信托规模增至8.03万亿元，，，，，，同比大幅增添41.42％，，，，，，环比增添5.19％；；；；投资类信托占比升至39.29％，，，，，，同比上升12.07个百分点，，，，，，环比上升2.29个百分点。。。。
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　　在羁系部分一连压降融资类信托的政策配景下，，，，，，融资类信托规模自2020年3季度以来快速回落。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，融资类信托规模为3.86万亿元，，，，，，同比下降35.13％，，，，，，环比下降6.57％；；；；融资类信托占比为18.88％，，，，，，同比下降9.64个百分点，，，，，，环比下降1.14个百分点。。。。
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　　事务治理类、投资类和融资类的信托规模及占比转变批注，，，，，，信托行业正在切合羁系导向下，，，，，，着力优化营业结构，，，，，，起劲提升自动治理能力。。。。
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　　图3 信托资产按功效分类的规模及占比

　　二、信托资金加速投向证券市场，，，，，，资金运用方法一连优化

　　（一）信托资金投向结构优化，，，，，，证券市场规模一连增添

　　资管新规过渡期邻近竣事，，，，，，通道营业一连压缩，，，，，，非标投资显着镌汰，，，，，，标准化投资快速生长，，，，，，信托业转型取得一定效果。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，资金信托规模为15.67万亿元，，，，，，同比下降9.04％。。。。
。。从资金信托在五大领域占比来看，，，，，，排序划分是工商企业（29.02％）、证券市。。。。
。。19.50％）、基础工业（12.52％）、房地工业（12.42％）、金融机构（12.12％）。。。。
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　　图4 资金信托按投向分类的规模及增添情形

　　1.工商企业

　　恒久以来，，，，，，工商企业信托稳固占有资金信托投向的第一位，，，，，，是信托支持实体经济的直接体现。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，投向工商企业的资金信托余额为4.55万亿元，，，，，，同比下降16.12％，，，，，，环比下降5.06％；；；；工商企业信托占比为29.02％，，，，，，同比降低2.45个百分点，，，，，，环比降低0.98个百分点。。。。
。。陪同资金信托整体规模的缩短，，，，，，工商企业信托规模有所镌汰。。。。
。。只管云云，，，，，，信托业一直探索施展行业优势，，，，，，为区域经济生长和工商企业谋划提供更多更好的金融支持和效劳。。。。
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　　2.证券市场

　　证券市场是资金信托投向的第二大领域。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，投向证券市场的资金信托余额为3.06万亿元，，，，，，同比增添38.12％，，，，，，环比增添9.22％；；；；证券市场信托占比升至19.50％，，，，，，同比上升6.66个百分点，，，，，，环比上升1.98个百分点。。。。
。。其中，，，，，，投向股票、债券和基金的规模划分为0.65万亿元、2.13万亿元和0.28万亿元，，，，，，同比增添划分为6.54％、57.36％和10.75％，，，，，，各自的占比划分为4.12％、13.60％和1.78％。。。。
。。浚？梢苑⒚，，，，，，证券市场信托的增添主要源自投向股票和债券资金信托产品，，，，，，尤其是投向债券的资金信托产品同比大幅增添。。。。
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　　标品信托是信托公司营业转型的重点领域。。。。
。。在政策的指导下，，，，，，预计证券市场信托的规模和占比将一连提升。。。。
。。与此同时，，，，，，资源市场深化刷新的情形为信托公司带来了标准化资产投资时机，，，，，，信托公司应充分验展信托资产的本源属性，，，，，，生长直接融资营业，，，，，，促使金融市场投融资结构与实体经济生长结构相匹配，，，，，，形成良性互动且高效运转的金融与实体经济资金融通名堂。。。。
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　　3.基础工业

　　阻止2021年3季度末，，，，，，投向基础工业的资金信托余额为1.96万亿元，，，，，，同比下降28.89％，，，，，，环比下降8.45％；；；；基础工业信托占比降至12.52％，，，，，，同比降低3.49个百分点，，，，，，环比降低0.90个百分点。。。。
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　　2021年上半年，，，，，，银保监会与财务部联合发文，，，，，，规范地方政府相关融资营业，，，，，，避免新增地方政府隐性债务，，，，，，短期内对基础工业信托营业带来较大影响。。。。
。。但在新基建的生长理念下，，，，，，基础工业信托仍有较大生长空间。。。。
。。新基建是信托公司转型生长的主要偏向，，，，，，需要一直拓展营业模式，，，，，，富厚资产端类型，，，，，，以顺应市场一直转变的新需求。。。。
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　　4.房地工业

　　在“房住不炒”的政策定位下，，，，，，有关部分对房地产行业的管控一连加码，，，，，，融资条件也一直收紧，，，，，，同时房地产企业违约事务频发，，，，，，信托公司在房地产领域的资金投入一连收紧。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，投向房地工业的资金信托余额为1.95万亿元，，，，，，同比下降18.13％，，，，，，环比下降6.30％；；；；房地工业信托占比降至12.42％，，，，，，同比降低1.38个百分点，，，，，，环比降低0.59个百分点。。。。
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　　房地产行业调控升级有助于提防金融资源太过集中，，，，，，阻止由此带来的资源铺张和潜在系统性金融危害。。。。
。。同时，，，，，，房地产信托营业规模和占比的下降，，，，，，有助于信托公司将更多资金投入经济转型升级的重点领域，，，，，，更好地施展信托效劳实体经济高质量生长的职能。。。。
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　　5.金融机构

　　阻止2021年3季度末，，，，，，投向金融机构的资金信托余额为1.90万亿元，，，，，，同比下降11.68％，，，，，，环比下降0.64％；；；；金融机构信托占比降至12.12％，，，，，，同比降低0.36％个百分点，，，，，，环比上升0.15个百分点。。。。
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　　在羁系部分的指导下，，，，，，信托业“两压一降”见效果，，，，，，目今投向金融机构的资金信托规模较2017年尾的高点（4.11万亿元）已压缩过半，，，，，，资金空转征象显着镌汰，，，，，，在提高金融效率的同时，，，，，，有助于镌汰资金链条过长隐匿的危害。。。。
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　　（二）信托资金运用方法改善，，，，，，贷款占比继续镌汰

　　从资金信托的资金运用方法来看，，，，，，贷款（29.99％）、可供出售及持有至到期投资（27.03％）和生意性金融资产投资（20.97％）排名前三。。。。
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　　在信托营业转型的配景下，，，，，，贷款规模已经一连9个季度缩减。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，贷款规模为4.70万亿元，，，，，，同比大幅下降29.26％，，，，，，环比下降8.81％；；；；贷款占比降至29.99％，，，，，，同比降低8.57个百分点，，，，，，环比降低2.29个百分点。。。。
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　　买入返售同样泛起大幅缩减。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，买入返售规模为0.48万亿元，，，，，，同比大幅下降32.77％，，，，，，环比下降7.78％；；；；买入返售占比降至3.04％，，，，，，同比降低1.07个百分点，，，，，，环比降低0.20个百分点。。。。
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　　受益于证券市场及证券投资信托的快速生长，，，，，，生意性金融资产投资规模自2020年3季度最先迅速增添。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，生意性金融资产投资规模增至3.29万亿元，，，，，，同比大幅增添48.78％，，，，，，环比增添15.41％；；；；生意性金融资产投资占比抵达20.97％，，，，，，同比上升8.15个百分点，，，，，，环比上升3.14个百分点。。。。
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　　图5 资金信托种种运用方法占比转变情形

　　三、信托公司资源实力增强，，，，，，提质增效效果展现

　　（一）所有者权益增速平稳，，，，，，资源实力夯实

　　今年以来，，，，，，信托公司的资源实力继续增强。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，全行业68家信托公司所有者权益总额为7006.08亿元，，，，，，同比增添6.47％，，，，，，环比增添1.17％，，，，，，增速平稳。。。。
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　　从所有者权益的组成来看，，，，，，实收资源和信托赔偿准备较2020年泛起较显着增添，，，，，，未分派利润小幅上升。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，实收资源为3187.21亿元，，，，，，同比增添8.68％，，，，，，环比增添1.05％，，，，，，实收资源占比为45.49％，，，，，，同比上升0.93个百分点，，，，，，环比小幅下降0.05个百分点；；；；信托赔偿准备为329.66亿元，，，，，，同比增添11.28％，，，，，，与上季度持平；；；；信托赔偿准备占比为4.71％，，，，，，同比小幅增添0.2个百分点，，，，，，环比小幅下降0.06个百分点；；；；未分派利润为2082.27亿元，，，，，，同比增添3.14％，，，，，，环比增添1.48％；；；；未分派利润占比为29.72％，，，，，，同比降低0.96个百分点，，，，，，环比上升0.09个百分点。。。。
。。在经济下行压力较大、羁系政策收紧及行业危害加剧袒露的形势下，，，，，，夯实资源实力是信托公司转型生长的条件和基石。。。。
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　　图6 信托公司所有者权益的主要组成及占比

　　（二）固有资产运用以投资为主，，，，，，结构转变不大

　　从固有资产的运用方法来看，，，，，，阻止2021年3季度末，，，，，，投资规模为6933.02亿元，，，，，，同比增添7.69％，，，，，，环比增添1.59％；；；；投资占比为81.53％，，，，，，同比上升0.13个百分点，，，，，，环比小幅下降0.17个百分点。。。。
。。贷款规模为651.31亿元，，，，，，同比大幅增添43.48％，，，，，，环比增添4.06％；；；；贷款占比为7.66％，，，，，，同比上升1.92个百分点，，，，，，环比上升0.17个百分点。。。。
。；；；Ｇ依嘧什婺Ｎ424.75亿元，，，，，，同比下降6.27％，，，，，，环比下降1.63％；；；；钱币类资产占比为4.99％，，，，，，同比下降0.74个百分点，，，，，，环比下降0.17个百分点。。。。
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　　图7 固有资产主要运用方法的结构转变

　　（三）谋划收入增速小幅下降，，，，，，谋划业绩企稳增效

　　信托全行业谋划收入增速略有回落，，，，，，但信托营业整体稳固性优异，，，，，，提质增效效果展现。。。。
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　　1.信托营业坚持优异稳固性

　　阻止2021年3季度末，，，，，，信托公司实现谋划收入872.64亿元，，，，，，同比增添3.69％，，，，，，增速有所放缓。。。。
。。2021年第3季度，，，，，，信托公司单季营业收入为270.34亿元，，，，，，同比下降7.13％。。。。
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　　从收入结构来看，，，，，，信托营业收入是信托公司最主要的收入泉源，，，，，，继续坚持优异的稳固性。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，信托公司实现信托营业收入632.29亿元，，，，，，同比增添2.68％；；；；信托营业收入占比为72.46％。。。。
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　　2021年3季度，，，，，，投资收益延续增添态势，，，，，，但占比略有下降。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，信托公司实现投资收益185.19亿元，，，，，，同比增添10.44％；；；；投资收益占比为20.97％，，，，，，同比下降1.05个百分点。。。。
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　　利息收入同样实现了较快的增添。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，信托公司实现利息收入44.44亿元，，，，，，同比增添12.89％；；；；利息收入占比为5.97％，，，，，，同比上升1.29个百分点。。。。
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　　图8 信托公司谋划收入主要组成与信托营业收入占比

　　2.提质增效效果展现

　　2021年3季度信托公司利润规模延续增添态势。。。。
。。阻止2021年3季度末，，，，，，信托公司累计利润为556.76亿元，，，，，，同比增添14.58％，，，，，，增速较2季度略降1.50个百分点。。。。
。。同时，，，，，，3季度利润同比增速凌驾营收增速（3.69％）10.90个百分点，，，，，，批注信托公司一连压缩营业本钱，，，，，，提高谋划质效，，，，，，转型效果逐步展现。。。。
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　　图9 营业收入与利润总额昔时累计值及其同比增速

　　四、信托业生长偏向日趋明确，，，，，，营业转型进入攻关期

　　2021年11月，，，，，，党的十九届六中全会在北京召开。。。。
。。银保监会在转达学习贯彻党的十九届六中全会精神时指出，，，，，，金融事情要聚焦效劳实体经济、防控金融危害、深化金融刷新三项使命，，，，，，增强金融效劳新生长名堂的能力，，，，，，准确贯彻新生长理念，，，，，，推动构建新生长名堂，，，，，，平衡好稳增添和防危害的关系，，，，，，坚决守住不爆发系统性金融危害底线。。。。
。。信托业应切实把党的十九届六中全会精神贯彻到各项事情中去，，，，，，在供应侧结构性刷新的大配景下，，，，，，掌握经济生长趋势，，，，，，重塑信托业生长的新优势和新能力，，，，，，效劳实体经济高质量生长。。。。
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　　（一）提高效劳实体经济能力，，，，，，有用支持经济高质量生长

　　习近平总书记关于金融事情的主要叙述指出，，，，，，效劳实体经济是金融事情的起点和落脚点。。。。
。。信托公司应始终坚持以效劳实体经济为导向，，，，，，起劲贯彻落实国家政策，，，，，，一直优化完善与实体经济结构和融资需求相顺应的、多条理且广笼罩的营业结构，，，，，，为实体经济生长提供高质量金融效劳，，，，，，实现行业与实体经济的良性互动和协调生长。。。。
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　　（二）起劲有为增进配合富足，，，，，，扎实推进慈善实践

　　增进配合富足，，，，，，要重点关注地区差别、城乡差别、收入差别问题，，，，，，在一直提高城乡住民收入水平的同时，，，，，，一直缩小收入分派差别。。。。
。。慈善信托是助力解决贫困问题、缩小收入差别、增进配合富足的新型慈善工具，，，，，，是我国慈善事业的主要组成部分，，，，，，是实现第三次分派的主要方法。。。。
。。信托公司应一连立异营业模式，，，，，，更好施展慈善信托在住民财产治理中的作用，，，，，，实现更多高净值客户慈善需求落地。。。。
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　　（三）遵照羁系导向坚定转型，，，，，，有序压降融资和通道类营业

　　压降融资和通道类营业是提防行业危害，，，，，，阻止行业盲目扩张带来危害隐患，，，，，，促举行业可一连生长的必定要求。。。。
。。信托公司应提高站位，，，，，，增强盛局意识，，，，，，贯彻羁系安排安排，，，，，，有序压降通道及融资类营业规模。。。。
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　　（四）掌握资源市场生长新机缘，，，，，，构建差别化的资管能力

　　2018年以来，，，，，，随着宏观经济和政策的转变，，，，，，信托行业古板融资类营业展业受限，，，，，，各信托公司逐步发力资产治理营业，，，，，，鼎力大举开发标准化信托产品。。。。
。。未来，，，，，，信托公司应起劲拥抱资源市场，，，，，，掌握新机缘，，，，，，提升自动治理能力，，，，，，依托“投行+资管”的优势，，，，，，建设具有自身特色的产品线，，，，，，修建细分领域的差别化竞争优势。。。。
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　　（五）拓展绿色信托营业实践，，，，，，支持绿色低碳生长

　　力争2030年前实现碳达峰，，，，，，2060年前实现碳中和，，，，，，是以习近平同志为焦点的党中央作出的重大决议。。。。
。。在“双碳”目的的指引下，，，，，，中国经济将迎来绿色低碳转型，，，，，，机缘与挑战并存。。。。
。。信托公司在前期开展绿色信托营业实践与立异的基础上，，，，，，通过加入碳市场生意、无邪运用资产证券化工具探索绿色供应链金融效劳、设立慈善信托支持绿色公益等多种方法，，，，，，有用支持绿色低碳生长。。。。
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泉源：中国信托业协会

作者： 特约研究员 周萍